中信建投期货：3月16日农产品早报

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　　玉米：中性偏多

　　1．盘面表现：上周玉米05合约延续偏强震荡，但上行动能有所减弱。主力05合约收于2385元/吨。周内期货市场冲高回落，3月9日主力2605合约曾一度冲高至2443元/吨，刷新阶段性峰值，随后进入震荡调整。

　　2．现货与渠道情况：今明两天中储粮各分公司计划收储共46万吨，收储迎来小高峰；截至上周五（3.13），全国玉米深加工库存337.7万吨，自2月上旬的543.8万吨的库存高位以来连续四周处于显著下行通道中，累计降幅37.8%，补库窗口已迫近。收购价方面，低库存叠加持续偏低的到货量，迫使深加工企业被动提价收购，收购价上调范围扩大：全国玉米均价2413元/吨，较前一周上涨30元/吨；山东深加工企业主流收购价2360-2460元/吨，部分企业收购价已突破1.2元/斤；东北地区潮粮折干主流收购价2200-2320元/吨。

　　3．市场关注&观点总结：基层余粮有限叠加政策托底，短期玉米维持偏强运行。但天气转好后上量或逐步增加，深加工企业利润压制提价空间，饲用需求偏弱，后续上涨节奏或放缓。下方支撑关注2350元/吨，永华证券，永华证券配资，香港永华证券公司上方压力参考2420元/吨，维持偏强震荡思路，本周关注政策粮投放及小麦等替代品及进口价格变化。

　　豆粕：中性偏空

　　1．地缘交易边际降温，隔夜CBOT大豆开盘下跌。路透社报道称本次中美经贸会谈讨论了中国增购美国农产品的可能性，等待更新消息指引。除此以外，短期海外市场聚焦农户春季种植意向以及美国生物燃料掺混义务；

　　2．近期连盘豆粕在成本端与物流端题材共振下走强，3-4月阶段性供应紧缺预期证伪前，预计05合约向下空间有限，泓川证券，泓川证券配资，香港泓川证券公司但同时到港压力可能传递至远月合约。

　　观点总结：美盘下跌日内或对豆粕估值形成压力，关注05合约在3000-3100元/吨区间表现。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格上行。河北馆陶现货报价2.98元/斤，较上一日持平。供应方面，虽然当前存栏绝对量仍高，现实供应压力仍在，但低新增开产、加速淘汰的趋势正逐步确立，供需格局在26Q2存在边际改善倾向。考虑到鸡蛋市场产能压力边际缓解，年内可能存在结构性做多机会。成本端玉米、豆粕价格上行，斤蛋饲料成本重心本周抬升至3.11元/斤，为淡季合约提供相对坚实的成本支撑。

　　观点总结：择机逢低布局二季度末及三季度旺季合约多头。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格小幅震荡。昨日主产区现货均价10.09元/kg，较上一日+0.02元/kg。当前需求疲软导致养殖端走货阻力较大，进度偏慢体重被动上移。市场围绕10元关键价位反复调整。3月上旬二次育肥陆续有进场动作，辽宁、河北等省份补栏体现相对明显，北方市场增加幅度多在1成左右。断奶仔猪均价316元/头，较春节前高点下跌51元/头，头均跌幅13.90%，仔猪价格下行可能加速能繁产能去化节奏。

　　观点总结：近端短期难有改善迹象，远月关注产能去化的驱动，延续逢低试多思路。

元股证券:ygzq.hk

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